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周三2019年11月6日最具有爆發力的十大金股(名單)

2019-11-5 15:25| 發布者: adminpxl| 查看: 11403| 評論: 0

摘要: 周三2019年11月6日最具有爆發力的十大金股(名單):云圖控股、亨通光電、三一重工、明陽智能、河北宣工、藥明康德、恒逸石化、新華保險、紅豆股份、上海醫藥。 ...
云圖控股(002539)2019年三季報點評:業績持續增長 磷肥有望回暖

事件:公司公布2019 年三季報,實現營業收入66.99 億元,同比增長12.96%歸母凈利潤1.83 億元,同比增長30.04%。單季度來看,2019Q3 實現營收23.88億元(同比+7.53%),歸母凈利潤0.61 億元(同比+21.22%)。公司預計2019年全年實現歸母凈利潤2.11-2.64 億元,同比增長20%-50%。

公司盈利能力逐漸提升,管理成本控制效果顯著

公司2019 年前三季度營收有較大的提升,主要由于公司復合肥銷量較上年有較大提升,聯堿產品和磷化工產品價格上漲。前三季度公司毛利率和凈利率分別為15.19%/2.81%,相比2018 年同期分別上升1.28pct/0.46pct。Q3 單季度期間費用率為11.95%,環比-0.25pct,其中銷售/管理(含研發)/財務費用率分別為2.66%/7.92%/1.37%,環比變動-0.87/+0.77/-0.16pct,管理費用上漲主要是新型復合肥等研發費用上升導致。

公司“鹽堿肥”多行業布局一體化經營,協同優勢明顯

公司以復合肥業務為核心,逐漸開拓鹽產業、磷精細化工、調味等業務。目前擁有復合肥年產能510 萬噸,純堿、氯化銨60 萬噸,品種鹽40 萬噸、和磷酸一銨43 萬噸等。縱向上,公司上游擁有磷礦資源超2 億噸和年產100 萬噸井鹽生產能力,下游有各種新型復合肥和數百種鹽品種,擁有“鹽-堿-肥”全產業鏈,在上游供給收縮的大環境下,具有明顯的成本優勢和抗風險能力。

磷化工供給持續收縮,長期復合肥需求持續增長

受到 “三磷整治”的持續影響,磷化工供給端收縮仍在持續。我國磷礦石產量下降明顯,2018 年以來磷礦石價格持續上漲,雖然19 年以來磷礦石價格有所回落,但供給收縮短期仍難以改變,公司磷礦石資源優勢將進一步強化。下游化肥行業較為低迷,但是公司利用一體化成本優勢和差異化產品戰略逆勢增長,隨著農產品周期上行,化肥剛性需求也會持續拉動公司業績增長。

投資建議:看好公司鹽堿肥一體化發展,首次覆蓋給予“增持”評級。

根據前三季度經營情況,我們預計2019-2021 年歸母凈利潤2.55/3.80/4.34 億元,同比增速45/49/14%;攤薄EPS=0.25/0.38/0.43 元,當前股價對應PE=18.7/12.5/11.0x。

風險提示:磷化工產品價格下降;復合肥需求回暖不達預期。

亨通光電(600487):收購華為海洋發力海纜業務 業績估值有望迎來雙重提升

1. 投資事件

公司擬通過發行股份及支付現金的方式,購買華為投資持有的華為海洋51%股權。華為海洋是一家國際先進的海纜通信網絡建設解決方案提供商,致力于全球海纜通信網絡的建設。

2. 分析判斷

海底光纜是全球跨洲通信的主要傳輸方式,我國未來發展空間較發達國家更為廣闊。根據《2018 年中國國際光纜互聯互通白皮書》,全球95%以上的國際數據通過海底光纜進行傳輸。隨著2000 年之前建設的海纜逐步進入了使用生命周期的尾期及國際互聯網流量的持續增加,全球海纜將迎來新建和替換的高峰期。而我國與美日歐相比,無論是海纜數量還是人均帶寬都仍然較低,未來發展空間廣闊。

此次交易與公司自身部分業務形成共振,未來有望駛入發展快車道。亨通光電自身的海纜制造產業已具有一定規模和國際影響力。

2015 年以來公司已通過了41 項海纜全性能測試,并獲得30 張UJ/UQJ 證書,成為目前國內UJ/UQJ 證書組合最多、認證纜型最多的海纜廠家之一。在海纜運營方面,公司也積極布局國際海纜運營業務,目前正在推進PEACE 項目建設。此次擬收購的華為海洋專注全球海纜通信網絡的建設,目前已累計交付90 個項目,范圍覆蓋全球。交易完成后華為海洋與公司自身部分業務有望形成協同效應,加快海纜業務拓展。同時,海底光纜業務因毛利率較高,有望對公司業績產生直接提升效果。

預期交易完成后,公司將引入華為成為實際上第二大股東,有利于未來公司業務開展與估值提升。本次擬交易的標的資產交易價格為100,387 萬元。亨通光電將以向華為投資發行股票及支付現金作為購買標的資產的對價。本次所發行股份的價格為14.75 元/股,不低于市場參考價的90%。其中公司應向華為投資非公開發行的股份數為4764.1 萬股,應向華為投資支付的現金金額為30116.1 萬元。

交易后華為投資持股比例為2.44%,將成為上市公司名義上第三大股東,實際上第二大股東(前兩大股東實控人一致)。收購華為海洋有望加快公司國際化進展,傳統業務海外拓展迎來機遇。同時公司憑借交易或可進一步融入華為產業鏈,未來業務確定性增強,估值有望得到提升。

3. 財務簡析

2014 年-2018 年公司營業收入和凈利潤逐年上升,但2016 年后增速逐漸放緩。隨著光纖光纜招標價格降低,2019 年前三季度營收增速為2.05%,實現歸母凈利潤11.87 億元,同比下降43.65%。

公司過去八個季度單季度營業收入增速波動較大,2019 年以來營收增幅大幅下降。凈利潤方面,2018 年Q3 以來公司單季度盈利持續低迷,2019 年Q2 和Q3 同比下降幅度超過50%。

公司期間費用率自2014 年至2018 年以來持續下降,但在2019 年前三季度增長明顯。公司毛利率和凈利率在2016 年達到高點后逐年下降,其中2019 年前三季度下降幅度較大。

4. 投資建議

預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.8/1.0/1.3 元/股,對應動態市盈率分別為17.4/14.1/11.0倍,給予“謹慎推薦”評級。

風險提示:交易進展不及預期的風險;收購標的業績不達預期的風險;海底光纜需求不及預期的風險;產品價格下滑超過預期的風險;新業務拓展不達預期的風險。

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