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2019年11月6日周三券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-11-5 15:28| 發布者: adminpxl| 查看: 11213| 評論: 0

摘要: 2019年11月6日周三各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:興發集團、彤程新材、中體產業、金禾實業、中聯重科、紫金礦業、濰柴動力、內蒙一機、紅豆股份。 ...
紅豆股份(600400):聚焦輕時尚品牌力 男裝主業盈利能力提升

事件:公司公布2019年三季報,實現營業收入17.84億元,同比增長5.42%;實現歸母凈利潤1.44 億元,同比下降16.93%。基本每股收益為0.06 元。

聚焦輕時尚風格,男裝主業盈利能力提升。2019Q3,分品牌來看,Hodo 男裝實現營業收入13.89 億元,同比增長0.47%;貼牌加工服裝實現收入3.09 億元,同比增長47.82%。分渠道來看,直營店實現營業收入6284.80 萬元,同比下降5.45%,毛利率45.81%,同比增長1.89%;加盟聯營店實現營業收入9.89 億元,同比增長8.93%,毛利率30.04%,同比增長8.93%。目前,門店數量達1379 家(其中加盟店1323 家,直營店56 家)。報告期內,公司聚焦“紅豆輕時尚”品牌風格,提升全域消費者運營能力,男裝主業盈利能力顯著提升。

推進全渠道業務,線上線下毛利率顯著提升。2019Q3,線上銷售渠道實現營業收入2.40 億元,毛利率30.08%;線下渠道實現營業收入14.58 億元,毛利率32.09%;線上線下業務毛利率同比皆有明顯提升。公司持續推進全渠道業務,線下渠道注重提升渠道質量,并打造優質快閃店以提升客流;線上渠道積極進駐社交電商平臺,推進異業聯盟合作。從報表來看,產品和營銷效能已陸續體現。

維持“增持”投資評級。公司堅持品牌年輕化、休閑化、時尚化,夯實“紅豆輕時尚”品牌風格,持續提升產品力。線下渠道注重提升渠道質量,門店擴張速度與經營效率不斷提升。線上渠道積極進駐社交電商平臺,推進異業聯盟合作,依托渠道的共享性進行雙向引流。

線上線下不斷加強融合,看好后續擴店以及智慧零售改革給男裝業務帶來的增長。給予公司2019-2021 年0.11 元、0.13 和0.15 元的盈利預測,對應31 倍、26 倍和23 倍PE,維持“增持”投資評級。

風險提示:門店擴張不達預期,終端銷售不達預期。

內蒙一機(600967):三季度增收更增利 需求拉動全年業績有望加速釋放
核心觀點:

1.事件

公司發布2019 年三季報,營收75.36 億元,同比增長5.25%,歸母凈利4.21 億元,同比增長20.53%,扣非歸母凈利 3.82 億元,同比增長20.68%,EPS 為0.25 元。

2.我們的分析與判斷

(一)經營質量提升,推動業績平穩增長

2019 年前三季度,公司營業收入和歸母凈利潤同比分別增長5.25%、20.53%,業績基本符合預期,究其原因,我們認為:

公司前三季度費用管控有力是業績增長的主要原因,期間費用率同比下降1.09pct,其中銷售費用率同比下降0.17pct,管理費用率同比下降0.57 pct,財務費用率同比下降0.56 pct。另外,由于本期應收賬款和存貨計提壞賬減少,資產減值損失同比下降約4291.04 萬元。因此,在研發費用率上升(同比+0.21pct)、毛利率下降(同比-1.16pct)的情況下,公司通過經營質量的提升,形成增收更增利的良好局面。

資產負責端來看,公司存貨36.53 億,預收賬64.39 億,均居歷史高位,反映出公司接單情況良好,生產任務穩步進行。

但本期公司回款情況不佳,導致應收賬款較年初增長246.78%,周轉率同比下降2.69pct,經營活動現金流凈額較年初下降-74.55%,但我們認為,隨著陸軍主戰裝備加速列裝高峰期到來,四季度公司主要型號產品的交付有望加速,屆時回款情況將得到有效改善,全年業績保持較快增長可期。

(二)陸軍換裝需求迫切,地面兵裝龍頭有望深度受益

作為地面兵裝龍頭企業,公司是國家唯一的集主戰坦克系列和中重型輪式裝甲車系列為一體的裝備研制生產基地,主要研制生產履帶、輪式、火炮等系列產品,形成了輪履結合、車炮結合、輕重結合、內外貿結合的研制生產格局。隨著2020 年國防和軍隊機械化、信息化建設任務戰略目標的臨近,老舊裝備淘汰力度日益加速,公司生產的主戰坦克將有效滿足陸軍換裝迫切需求,市場需求將持續提升,公司有望深度受益。

(三)響應“一帶一路”戰略,民品業務蓄力拓展

公司加快民品結構優化調整,推進“賽馬”機制,調動民品發展積極性。鐵路車輛作為民品主要業務陸續簽訂整車大單,負責該業務的子公司北方創業自去年10 月份以來已簽訂合同共計15.61 億。公司還積極響應“一帶一路”戰略,整車出口等業務向印度尼西亞、立陶宛、澳大利亞等國際市場持續發力。

3.投資建議

預計公司2019 年至2021 年歸母凈利分別為6.41 億、8.06 億和9.89 億,EPS 為0.38 元、0.48 元和0.59 元,當前股價對應PE 為28x、22x 和18x。

參照行業可比公司,公司估值優勢明顯。作為地面兵裝龍頭,公司核心技術實力突出,隨著陸軍主戰裝備加速列裝,公司軍品訂單有望進一步釋放,業績持續增長可期,維持“推薦”評級。

風險提示:軍品交付節奏不確定的風險,外貿業務不確定性較高的風險。

濰柴動力(000338)三季報點評:增長穩健 盈利能力改善

投資要點:

增長穩健,盈利能力改善

1)前三季度公司實現營收1267.08 億元,同比增長7.21%,其中,Q3 營收358.46億元,同比微降0.2%,增速相比上半年放緩,預計與發動機產銷走勢基本相符。

前三季度毛利率同比提升0.42 個百分點,其中,Q3 同比提升1.57 個百分點,環比提升1.02 個百分點,毛利率逐季改善。2)前三季度歸母凈利潤70.58 億元,同比增長17.61%,其中,Q3 為17.71 億元,同比增長10.07%,扣非后微降0.93%。前三季度凈利率同比提升0.55 個百分點,其中Q3 凈利率同比提升0.77 個百分點,盈利能力改善。

經營預期穩健,未來將充分受益于產品機構改善+市場份額提升

1)根據政府加碼基建穩增長、無錫高架事故后國內治超治限加嚴、國三及以下低排放標準車輛加快淘汰更新的情況來看,結合最新銷量數據判斷,今年重卡銷量有望保持穩定亦或小幅增長。我們認為,隨著保有量基數越來越大(2018年保有量已超700 萬輛),更新需求越來越多的情況下,未來重卡產銷波動性有望逐步降低,出現大幅斷崖式下滑的可能性較小。同時,公司正積極開發非道路用發動機市場,有助于熨平整體產銷波動。總的來看,公司作為行業龍頭,未來經營有望維持穩健走勢。2)2015 年后公司12L/13L 的大排量發動機銷量和占比均持續提升,銷量由5 萬輛增加至2018 年的22 萬輛,占比由18%提升至33%,2019H1 進一步提升至35%。隨著大缸徑大排量發動機銷量占比提升,公司的盈利能力有望持續增強。3)濰柴目前已經進入國內主流重卡主機廠的供應鏈,前五的配套份額更集中。當前重卡市場前五家主機廠的市場集中度高,頭部效應明顯,隨著排放要求的升級對技術要求越來越高,實力強的頭部重卡公司未來優勢將越發凸顯,市占率有望繼續提升。因此,憑借優質的產品及客戶渠道,未來濰柴發動機的市場份額亦有望持續提升。

新業務成為增長亮點

1)林德液壓在國內起重機、油氣裝備、農業裝備及推土機市場實現了快速增長,未來通過與濰柴發動機協同發展,配套有望持續較快增長。2)智能物流:凱傲和德馬泰克協同打造叉車+倉儲的智能物流產業鏈,助力公司成長。3)新能源:通過收購弗爾賽、PSI,入股巴拉德和錫里斯,合作博世,公司在氫燃料電池、固態氧化物燃料電池、天然氣發動機領域已經具備了相對扎實的技術儲備及過硬的研發能力。隨著未來研發投入的不斷加碼,公司在燃料電池領域的競爭力有望愈發強大,從而成為公司中長期的增長點。

盈利預測,維持“增持”評級

我們預計2019-2021 年公司EPS 分別為1.22/1.36/1.56 元/股,對應PE 分別為10/9/8 倍,與可比公司相比具備估值優勢。公司作為國內重卡發動機龍頭,受益于產品結構改善與市場份額提升,有望實現超越行業增長,新業務助力中長期成長性,維持“增持”評級。

風險提示:經濟波動超預期;重卡產銷低于預期;并購整合低于預期;匯率風險

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