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機構強推2019年11月8日號稱搖錢樹的六股(附股)

2019-11-7 14:47| 發布者: adminpxl| 查看: 11258| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年11月8日號稱搖錢樹的六股(附股):中航飛機(000768)動態點評:集團公司整體上市 盈利有望大幅增強;恒生電子(600570):Q3單季度營收+28% 科創板利好效應顯現;東方中科(002819)點評報告:盈利能力提 ...
中航飛機(000768)動態點評:集團公司整體上市 盈利有望大幅增強

投資要點:

資產置換,集團公司整體上市。上市公司擬將部分飛機零部件制造業務資產與中航飛機有限責任公司部分飛機整機制造及維修業務資產進行置換。置入西安飛機工業(集團)有限責任公司100%股權、陜西飛機工業(集團)有限公司100%股權和中航天水飛機工業有限責任公司100%股權等資產;置出中航飛機股份有限公司長沙起落架分公司、中航飛機股份有限公司西安制動分公司全部資產及負債和貴州新安航空機械有限責任公司100%股權等資產。資產置換完成后,將實現西飛和陜飛集團公司的整體上市。

提升效率增強盈利,凈利率有望明顯提升。西安飛機工業(集團)有限責任公司和陜西飛機工業(集團)有限公司大部分資產已經進入上市公司體內。當前模式下,上市公司主要通過集團公司進行飛機的交付以及出口,并購買集團公司的相關服務和租賃。根據關聯交易協議,針對軍機,公司收取軍方定貨款的99%進行飛機的定作生產;針對出口,公司需支付0.4%-1.4%不等的代理服務費;此外公司與集團公司之間還涉及動能供應、場地租賃等關聯交易。當前公司凈利率水平遠低于其他航空主機廠,集團公司整體注入后,相關業務流程內部化,有助于提高運營效率、增厚公司盈利,凈利率水平有望向其他航空主機廠靠攏。

盈利預測和投資評級:買入評級。公司作為我國運輸機唯一研制生產基地,受益戰略空軍建設,前景廣闊;集團公司整體上市后,公司盈利能力有望明顯增強。看好資產置換對公司的積極影響,上調至買入評級;基于審慎原則,盈利預測中暫不考慮資產置換影響,預計2019-2021 年歸母凈利潤分別為6.52 億元、7.60 億元及9.05 億元,對應EPS 分別為0.24 元、0.27 元及0.33 元,對應當前股價PE 分別為64 倍、55 倍以及46 倍。

風險提示:1)資產置換進度的不確定性;2)對公司盈利影響的不確定性;3)公司產品需求不及預期;4)系統性風險。

恒生電子(600570):Q3單季度營收+28% 科創板利好效應顯現

事件:公司10 月25 日晚披露三季報,前三季度公司實現營收22.97億(同比+17.02%),實現歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為8.04/3.17億(+122.86%/+36.12%)。

Q3 單季度營收提速,科創板業務貢獻顯著增量。公司Q3 單季度實現營收7.73 億,同比+28.42%,增速環比Q2 大幅提升15.9pct。分業務來看,Q3 資管業務與經紀業務分別實現3.04/1.09 億收入(同比+69%/49%),我們判斷主要由于科創板Q3 開板助推公司收入增長。截至三季度末公司預收款項11.0 億,同比提升3%,環比增加1.6 億元,我們判斷科創板開板在Q4 將持續提振公司收入。Q3 單季度公司實現歸母凈利潤1.25 億(+108%),扣非歸母凈利潤6012 萬元(+591%),費用控制得當, 19Q3 公司研發/ 管理/ 銷售費用率分別為47.8%/18.3%/28.3%,同比下降4.2/1.3/2.6pct,助力公司盈利改善。

新產品穩步推進,外資放開打造2020 年公司盈利增長點。2018年公司新一代核心業務平臺產品UF3.0 中標招商證券,19 年業績說明會公司表示UF3.0 和公司投資交易管理系統O45 在19 年均有客戶落地。

新產品持續推進有助于公司維持競爭優勢,有望把握客戶未來系統更新換代需求。隨著我國對外開放戰略持續深入,2020 年外資金融機構入華速度有望提升,新增IT 需求有望貢獻公司利潤增長點。此外,公司在區塊鏈業務上布局領先,當前已獲取區塊鏈相關領域專利9個,并在此基礎上自主的研發及完成信用證業務、供應鏈金融、私募股權、電子郵局、電子合同、用戶成長、雙錄存證等業務場景。

預計19-21 年歸母凈利潤10.06/11.59/13.89 億元, 目標價93.75~100.00 元。我們預計公司19-21 年EPS 分別為1.25/1.44/1.73元,給予公司19 年75-80 倍目標P/E,對應目標價93.75~100.00 元,給予“買入”評級。

風險提示:相關政策支持力度減弱、核心人才流失、費用大幅提升等。

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