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天風證券:TWS市場將迎極高的滲透速度與成長性(概念股)

2019-11-8 11:10| 發布者: adminpxl| 查看: 1587| 評論: 0

摘要:   我們是全市場最早挖掘TWS投資機會的團隊之一,今年也在底部挖掘堅定推薦歌爾股份(002241),在當前時間點,市場對TWS關注度持續提升,我們分享下我們對于未來兩年行業演繹的觀點。  1.很多投資者奇怪,為何TWS ...

  我們是全市場最早挖掘TWS投資機會的團隊之一,今年也在底部挖掘堅定推薦歌爾股份(002241),在當前時間點,市場對TWS關注度持續提升,我們分享下我們對于未來兩年行業演繹的觀點。

  1.很多投資者奇怪,為何TWS在今年突然快速增長,那么后續的持續性如何?TWS行業的異軍突起,這其中當然有蘋果這個大品牌的產品力推動,但最主要的原因是近幾年藍牙5.0的普及,解決了雙路傳輸及低時延的技術瓶頸,以及一批國內聲學芯片設計公司的崛起,提供了低成本和量產的可能。TWS的成長,是典型的科技行業成長路徑,科技創新解放供給,應用場景帶來需求,供給拉動需求實現正反饋。我們相信,和十年前智能機的萌芽一樣,TWS作為人類聽覺的延伸,必將在未來幾年帶來極高的滲透速度與成長性。

  2.今年蘋果Airpods及Airpods Pro銷售持續超預期,從17年初銷售以來一直處于供不應求的格局,預計明年銷量將超過8000萬套,從Airpods Pro現在銷售情況看,提價到1999元后市場接受度依舊高,四季度至圣誕銷售有望持續景氣,預計將帶動安卓品牌廠商加速布局。

  3.預計今年全行業TWS銷量超1億只,但是存在大量華強北白牌產品,從各電商和線下渠道看,價格下探99元,同時可以看到華為、小米等銷售上量產品大量集中在399-799區間。考慮到手機的適配性能、連接穩定性、操控的拓展性,預計明年將進入手機品牌清洗市場的一年,除蘋果外銷量看好手機品牌廠商包括華為、三星、小米、oPPo、vivo等,從各家產品推進看有望復制智能機時代產品形態集中的趨勢,單品大量將成為常態,同時逐步提升產品品質和標配可能性。

  4.基于對于未來三年品牌發展的判斷,我們認為只有三類品牌廠商將持續提升銷量,一是手機品牌廠商,二是傳統耳機品牌中搶先布局,依靠音質等差異化競爭勝出的,三是時尚潮牌等可能出現的新晉品牌。同時預計手機品牌市場可能會超80%占比,與當前前6大手機品牌智能手機市占率相當。

  5.綜上邏輯從供應鏈投資角度看,優先選擇手機品牌廠商及傳統品牌中單品出貨量大的供應商,長期看好品牌價值的重要性,對于已經綁定核心品牌的廠商預計出貨量及業績有望持續超預期;堅定推薦

  兩大大客戶產業鏈平臺:立訊精密(002475)、歌爾股份;

  兩大多客戶制造平臺:佳禾智能(300793)、瀛通通訊(002861);

  依靠品牌價值:共達電聲(002655)等。

  風險提示:TWS銷售不及預期、行業格局演繹不及預期

【2019-10-26】北上資金持續加倉立訊精密(002475)年內漲近兩倍
   A股今年牛股輩出,翻倍者不下百只,立訊精密(002475)位列其中,年初至今漲幅為196%。周五,立訊精密收漲4.75%,盤中再創歷史新高,最新收盤價為37.96元/股,總市值1710億元。
   證券時報記者發現,在立訊精密一路上漲的過程中,北上資金成為交易的主力,一舉一動都牽動著股價的漲跌神經,機構則在第三季度抱團增持。值得注意的是,立訊精密控股股東曾在今年年初減持套現逾10億元。
   北上資金持續加倉
   北上資金是買賣立訊精密的主力之一。截至10月24日,陸股通持有立訊精密2.57億股,持股市值為78.55億元,占上市公司總市值的4.81%。三季報顯示,香港中央結算有限公司(陸股通)為立訊精密的第二大股東。
   陸股通從年初時即已大舉買入立訊精密。在2018年報里,陸股通持有立訊精密9596.85萬股,為第三大股東。而到了一季度末,陸股通持有立訊精密2.31億股,位列第二大股東,持股比例達5.62%。在陸股通大舉增持的3個月時間里,立訊精密股價從不到10元最高漲至19元,累計增幅達16%。
   第二季度陸股通的持股比例有所下降,同期立訊精密也有所回調。半年報顯示,陸股通持有立訊精密1.98億股,相較一季度末減持約3300萬股,其中大部分減持是在5月份。相應地,立訊精密5月份累計跌17.75%,這是立訊精密今年以來唯一一個收跌的月份。
   進入6月份,立訊精密股價逐步企穩,北上資金對立訊精密的操作則偏向短線。7月份,北上資金再次看好立訊精密,尤其是在A股行情總體低迷時,陸股通資金更喜歡逆勢買入。例如7月26日,北向資金全天凈流出近14億元,賣出居前的多為大盤藍籌股,但當天卻逆勢加倉立訊精密0.95億元。
   立訊精密股價扶搖直上,北上資金仍繼續加倉,第三季度以來合計增持約5900萬股。國慶節后,陸股通連續4天加倉立訊精密。而10月8日以來,立訊精密累計漲幅已接近20%。
   機構抱團挺進前十
   從主力資金流向來看,機構也對立訊精密青睞有加。今年3月,機構大舉通過大宗交易加倉立訊精密。僅3月4日及3月8日兩天,機構專用席位均在盤后溢價逾5%接盤立訊精密,合計買入10.7億元。據統計,今年以來,機構專用席位通過大宗交易合計買入立訊精密13.3億元,賣出2.6億元,累計凈買入逾10億元。
   與北上資金同步,機構也在第三季度大舉加倉立訊精密。截至9月底,機構持有立訊精密37.39億股(其中,一般法人持有27億股、基金持有8.1億股),比6月底時的30.72億股增逾6億股。
   三季報顯示,易方達基金-農業銀行-易方達中證金融資產管理計劃、華夏基金-農業銀行-華夏中證金融資產管理計劃、中歐基金-農業銀行-中歐中證金融資產管理計劃、銀華基金-農業銀行-銀華中證金融資產管理計劃這4只資管計劃對立訊精密的持股數量均約為2960萬股,"抱團"在第三季度進入立訊精密的前十大股東陣列,位列第七至第十。
   機構抱團增持之下,第三季度正是立訊精密大幅走強之時,7月、8月、9月份分別漲13.5%、13.33%、9.31%,累計漲逾40%。
   大漲之下,立訊精密還吸引了融資客加倉。8月16日至9月6日,融資客連續三周融資買入額均突破1億元。10月份以來,融資客也以融資凈買入為主。截至10月24日,立訊精密融資余額為13.79億元。
   不過,與機構及融資客持續加倉立訊精密不同的是,第一大股東立訊有限公司則在年初時減持了立訊精密,累計減持約8200萬股,錯過了立訊精密之后的持續大漲。值得注意的是,立訊有限公司的減持時間為3月4日及3月8日,分別減持4607萬股及3622萬股。通過大宗交易數據不難發現,這些股票的接盤方均為機構。
   業績強勢增長
   支撐立訊精密大漲的,是該公司的業績。
   立訊精密的主營業務為連接線、連接器的研發、生產和銷售,產品主要應用于3C(計算機、通訊、消費電子)和汽車、醫療等領域。從收入結構來看,立訊精密的大部分收入來自海外,2018年海外營業收入320億元,占上市公司總營業收入的89.29%。
   盡管如此,立訊精密一再表示受中美貿易戰的影響有限,并稱美方加征關稅的成本將會轉移至美國廠商,受影響的產品目前已大部分移轉至越南子公司生產。
   2018年,在A股電子行業上市公司業績整體下滑的背景下,立訊精密業績逆勢上升,全年實現營業收入358.5億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤27.23億元,分別較上年同期增長57.06%、61.05%。與之對比,Wind統計顯示,(申萬)電子行業A股上市公司去年凈利潤平均同比增長率創下近4年來新低。業績公布后,資金大舉加倉立訊精密。
   今年以來,立訊精密業績繼續保持上升勢頭。10月21日晚間,立訊精密披露三季報,前三季度營收378.36億元,同比增長70.96%;凈利28.88億元,同比增長74.26%;每股收益0.54元。
   西南證券、華西證券等研報直指立訊精密三季度業績超預期。三季報中,公司還預告2019年全年業績同比增長45%~55%,對應利潤39.4億元~42.2億元,2018年業績為27.2億元。業績公布后,立訊精密連續4天收漲。
   此外,立訊精密也加快了投融資步調。7月11日晚間,立訊精密發布公告稱,擬發行不超過30億元公司可轉債,用于投資3項目及補血。同時,公司還發布公告擬斥資17億元在越南投資。

【2019-10-25】TWS智能耳機業務助推業績持續攀升 歌爾股份(002241)預計全年凈利同比增35%-55%
  10月23日晚間,歌爾股份披露三季報顯示,公司前三季度實現營業收入241.34億元,同比增長56.23%。
  公司方面在接受《證券日報》采訪時表示,這主要得益于公司2019年智能無線耳機和智能穿戴業務發展順利。報告顯示,前三季度,公司智能聲學整機貢獻收入高達94.6億元,同比增長近139%。
  此外,歌爾股份于近日公告稱,擬回購公司股份,用于后期實施員工持股計劃或者股權激勵計劃,本次回購金額不低于5億元,不超過10億元。公司方面表示,在5G時代引領新一輪市場機會背景下,公司將做好內部利益機制調整,以促進公司的長遠發展。  
  受益TWS耳機業務發展
  關注智能手機及相關配套智能設備的人都會注意到近兩年耳機領域的快速變化。“果粉”劉先生在2017年9月份蘋果推出第一代AirPods時就率先入手,“如果說當初AirPods是引領真無線耳機潮流的潮品,這兩年特別是今年以來,感覺真無線耳機已經成為爆品,或者說成了新品手機的標配。”劉先生對《證券日報》記者表示。

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