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2020年2月26日周三券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-2-25 14:57| 發布者: adminpxl| 查看: 12437| 評論: 0

摘要: 2020年2月26日周三各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:重慶啤酒、洽洽食品、方正科技、萬華化學、隆基股份、藥明康德、工業富聯、古井貢酒、興蓉環境。 ...
興蓉環境(000598)事件點評:三峽繼續增持 低估值優勢明顯

事件:

公司發布公告,長江環保集團及其一致行動人三峽資本控股有限責任公司通過集中競價方式增持公司1733864 股,占公司總股本的0.06%。

投資要點:

長江環保集團及三峽資本繼續增持,凸顯公司在“長江大保護”中的重要性。長江生態環保集團主要依托長江經濟帶建設,負責與生態、環保、節能、清潔能源相關的規劃、設計、投資、建設、運營、技術研發、產品和服務等,以城鎮污水處理為切入點,以水處理全周期模式開展投資建設和運營,以“資本+”的模式與產業鏈上下游、水處理行業龍頭公司、長江沿岸地方水務公司等開展股權與技術、運營的密切合作,共同推進“長江大保護”,目前以此模式已入股洪城水業、武漢控股、國禎環保等多家長江沿線區域水務公司。此次增持后,長江生態環保集團及三峽資本累計持有公司股份達到5%,顯示其對公司長期發展前景的認可,同時也顯示公司在長江中上游生態保護中的重要地位。

“水務+環保”牢固區域龍頭地位。公司為四川省成都市國資委下屬企業,深耕四川,同時積極拓展省外區域,目前在四川、甘肅、寧夏、陜西、海南、深圳、江蘇等7 個省份有業務布局。水務業務穩健運營提供業績基礎,環保業務逐漸發展提供業績增長空間,“水務+環保”雙驅動,為公司牢固區域龍頭地位,幫助公司躋身行業前列。目前公司擁有供排水運營、在建及儲備項目規模超過870 萬噸/日(含再生水項目)、垃圾發電9300 噸/日、污泥處置1080 噸/日、垃圾滲濾液處理5630 噸/日、再生水項目98 萬噸/日,在手項目規模在全國前列、西部領先。隨著在手項目的逐步建設、投產、達產,有望持續為公司打開業績增長空間。

經營情況良好,具備估值優勢。公司業績始終穩健,2019 年前三季度營業收入32.84 億元,同比增長9.22%,歸母凈利潤9.33 億元,同比增長9.88%。經營活動凈現金流14.22 億元,較去年同期增長2.45%,為歸母凈利潤的1.52 倍。ROE、利潤率均位于行業前列。截至2020 年2 月21 日,公司PE(TTM)估值僅13 倍,低于同行業中的國禎環保(24 倍)、首創股份(22 倍)、重慶水務(18 倍)等,具備估值優勢。

維持公司“買入”評級:我們看好公司區域供排水龍頭的行業地位,在手項目規模體量較大,區內+區外拓展值得期待。三峽資本入股及持續增持有望為公司帶來深度參與長江大保護的機遇。我們預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.37、0.41 和0.46 元/股,對應當前股價PE 分別為12.52、11.21 和10.05 倍,具備估值優勢,維持公司“買入”評級。

風險提示:項目推進不達預期風險;垃圾焚燒發現補貼退坡風險;與三峽資本合作不達預期風險;員工持股或股權激勵不達預期風險。

古井貢酒(000596):徽酒龍頭奮力戰“疫” 渠道反饋良性

點評

春節前完成全年任務近50%,中高端產品實現較高增長,批價庫存反饋良性。根據渠道反饋,春節前公司整體訂單完成近50%。古20、古16 實現翻倍增長,古8 增速超50%,中高端產品放量明顯。年份原漿主力大單品批價穩定,渠道毛利保持10%以上,整體價盤穩中有進。庫存上,前期二批及終端庫存消化情況較好,2 個月左右較為良性。省內古8 及以上動銷良好,省外擴張為公司核心戰略布局,江蘇和河北等新市場實現較高增長。

疫情影響可控,公司推出多項應對措施。疫情對春節前的銷售基本沒有影響,主要影響節后的終端消費需求。目前公司已經有序復工,并且采取各方面措施積極應對疫情,保證渠道良性。1)價格體系方面,嚴格監管強調穩定產品價格;2)宣傳口徑方面,安排各地部分經銷商慰問捐助一線防疫和醫護人員,進行品牌宣傳;3)經銷商資金壓力方面,延長協議資金歸還時間,原來規定2 月底就要歸還資金,現通知延期一個月。此外,根據經銷商的小額貸款,視情況給予經銷商一定的免息期。公司奮力戰“疫”,穩住渠道信心、維護市場秩序。疫情整體影響可控,后續動銷恢復,主力產品終端庫存有望較快消化。

全年目標未調整,積極調整節奏助力完成銷售計劃。20 年銷售口徑目標增速20%,集團口徑增速15%。公司整體銷售目標不變,疫情影響下后續根據區域市場庫存及動銷情況發貨有增有減。公司處于產品結構優化、渠道精耕細作、省外加速擴張成長期,全年目標有望實現。中長期看,古井作為徽酒龍頭,“產品、品牌、渠道”多方面優勢明顯。1)產品方面,隨著消費升級,古8 及以上實現高增長,占比持續提升。2)品牌方面,大力宣傳品牌,銷售費用逐年走高,助推品牌新高度。3)渠道方面,“區域保護+分渠道操作”模式實現新產品的快速布局,“三通工程”強化渠道價格掌控能力,穩固廠商關系。我們堅定看好公司省內產品升級,省外穩步擴張。

盈利預測

根據疫情影響,我們將19-21 年業績調整:預計2019-2021 年收入分別同比+23.76%/16.00%/19.00%,較上次預測分別+0%/-5.64%/0.11%;歸母凈利分別同比+36.91%/18.60%/23.19%, 較上次預測分別+0%/-8.70%/-0.85%;對應EPS 分別為4.61/5.47/6.73 元,維持“買入”評級。

風險提示

食品安全風險;宏觀經濟下行;批價上漲不達預期;行業競爭加劇。

工業富聯(601138)深度報告:中國智能制造“燈塔” 聚焦5G+工業互聯網對外賦能模式

智能制造+工業互聯網旗艦,鴻海旗下核心資產。公司主業分為智能制造和工業互聯網兩大板塊。智能制造方面,公司是全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計、制造與銷售商。同時,公司為客戶提供以工業互聯網平臺為核心的新形態電子設備產品智能制造服務,探索工業互聯網對外賦能模式。公司持有鴻海智能制造核心資產,智能制造業務仍占核心收入來源。根據鴻海三季報,鴻海共直接或間接持有工業富聯84.16%的股份。鴻海目前核心業務貢獻主要分為富智康、工業富聯和鴻騰精密三大上市體系。而2019 年三季度,工業富聯是其旗下最大的上市公司,營收和凈利潤分別占鴻海精密的36%和57%。

智能制造是第4 次工業革 命,工業富聯是中國智能制造燈塔。智能制造最早由德國的“工業4.0”戰略提出,同期美國也提出了“工業互聯網計劃”,我國快速跟進,提出了《中國制造2025》規劃。目前,世界主要工業大國均認為工業互聯網是實現智能制造的關鍵基礎設施,工業互聯網涵蓋了信息采集技術、傳感感知技術等關鍵技術,通過傳感器、RFID、機器視覺等手段收集物體信息,繼而進行自動化檢測、裝配,實現產品質量的有效穩定控制,增加生產的柔性、可靠性,提高產品的生產效率。工業富聯憑借30 年來消費電子和信息通信EMS 領域積累的智能制造經驗,從傳統制造、精密制造向智能制造的升級轉型過程中,積累了大量的專利技術、技能經驗及海量制造信息,建立起以數據+AI 驅動的應用平臺,在2018 年后徹底改變自身的生產模式。2019 年1 月,工業富聯“柔性裝配作業智能工廠”成功入選達沃斯世界經濟論壇“制造業燈塔工廠”。

工業互聯網帶來1%工業增值效益,意味著開啟萬億市場空間。2019 年12月,中國信息通信研究院院長劉多指出,預計2019 年我國工業互聯網產業規模將達8000 億元。按照國務院物聯網領導小組長鄔賀銓院士提出的1%行業增值概念:預估早期工業互聯網能夠給這個行業帶來1%的增值。2019 年,中國工業增加值超越31 萬億,占全球28%(統計局),2020 年后每年1%的邊際增效相當于工業互聯網給我國帶來3352 億元的工業增值。同時,中國是唯一擁有聯合國行業分類全部工業門類國家,絕大部分智能制造改造將發生在中國,中國有望成為工業互聯網第一大國。我們認為,工業互聯網在規模落地期間每年的資本開支將相當于再造一張5G 網絡。

內部賦能成效卓著,開創式提出對外賦能商業模式。工業富聯構建了基于傳感器、霧小腦、富士康工業云(Fii Cloud)與工業應用的四層工業互聯網平臺架構。2018 年,公司著手對內部制造場域進行工業互聯網改造,自身工業互聯網平臺進行了一整年的對內賦能嘗試,取得了立竿見影的效果。2019上半年,公司研發以外的生產經營費用同比下降16%,存貨呆滯率從4.3%降低到3.7%,人力成本下降14%,人均產值提升25%,單位生產設備產值貢獻提升31%。公司憑借過去30 年來消費電子和信息通信EMS 領域積累的智能制造經驗、大量的專利技術及海量制造信息,開創性實現工業互聯網的對外賦能“煎蛋模型”,包括協助、引領客戶定義規格、提供全新產品制造解決方案,并在生產服務的產業鏈中挖掘與互聯網生態系統連結的新應用。

業績趨于穩定,降費效果明顯,智能制造賦能效果明顯。2019 年,公司前三季度營業收入為2798.96 億元,同比下降1.42%;公司前三季度實現歸母凈利潤101.85 億元,同比增長4.40%。從Q3 單季看,公司2019 年Q3 單季度實現營業收入1093.88 億元,同比下降12.44%(Q2 同比上升11.18%),但Q3 環比Q2 上升21.02%。同時,公司Q3 單季度實現歸母凈利潤47.07億元,同比增長9.16%(Q2 同比下降6.69%),環比增長80.76%,公司Q3單季度的凈利潤達到4.30%(上年同期為3.45%),盈利能力逐步改善。2019年,公司期間費用優化明顯,主要因為內部工業互聯網改造使得經營效率有所提升。2019 前三季度,工業富聯管理費用、銷售費用雙雙下降,其中銷售費用下降18.54%,管理費用下降22.88%,其中Q3 單季度銷售費用下降27.99%,管理費用下降42.59%。

投資建議:我們預計公司2019 年~2021 年的收入分別為4571.04 億元(+10%)、5252.44 億元(+14.9%)、6036.02 億元(+14.9%),歸屬上市公司股東的凈利潤分別為175.24 億元(+3.7%)、200.31 億元(+14.3%)、225.12 億元(+12.4%),對應EPS 分別為0.89 元、1.02 元、1.14 元,對應PE 分別為22 倍、19 倍、17 倍,給予“買入-A”投資評級。

風險提示:市場估值波動影響;5G 應用市場發展不及預期。

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